康缘药业2022年报出炉：20年磨一剑，营收增长22倍，净利润增长28倍，股价再现牛市行情

康缘药业始于1975年建立的连云港中药厂，1996年-2000 年逐步改制变更为江苏康缘药业股份有限公司，于2002年上市。

公司产品线聚焦抗感染、妇科、心脑血管、骨科等中医优势领域，拥有热毒宁注射液、银杏二萜内酯葡胺注射液、金振口服液 3 大独家品种，且基于其研发优势打造了多个潜力品种，也储备了较多在研发品种，中成药产品群丰富，形成了以“中药、化学药、生物制药”集群创新发展为主线，以中医药文化养生产业和健康产品为两翼的发展体系。

2022年对于中药行业来说是艰难的一年，前期由于消费需求下滑，产品滞销情况加剧，炒作行为加剧，让各生产企业苦不堪言，2022年度，康缘药业也遇到了诸多超预期的困难挑战。

2022年度，公司股价全年涨幅53.19%，最高市值160.67亿元，全年共有27家机构针对康缘药业的发展发布了研报，对比之下，2021年公司一篇研报也没有，2020年仅有两篇，康缘药业市场关注度得到了前所未有的提高。

这一点，在股价方面也有所体现，自2002年上市以来，康缘药业前10年的股价基本处在个位数，后在2012年6月启动，一直到2015年牛市到来，康缘药业股价一路爬升到最高33.40元/股，但此后几年，康缘药业进行了深度回调，一直到2022年年初，又一次迎来新一轮行情。

进入2023年，在去年年末又一次调整后，康缘药业开启了短时间内的二次启动，近两个月的涨幅再一次超过了50%。

二级市场的关注度提升，股价上升到历史高位，对于康缘药业过去一年辛苦工作的员工来说，是一次丰厚的回报。

2022年6月29日，公司实行限制性股票激励计划，设定了2022-2024三个报告期的营业收入、净利润及非注射剂业务收入增速目标，有利于激发企业内生动力。

2022年，公司全年营业收入达到43.51亿元。在复杂的市场背景下，完成了股权激励2022年度第一期解限指标。

02“产销协同”助力业绩抬升

年报显示，康缘药业2022年营业收入、归母净利润均超两位数增长，经营业绩稳中向好。

报告期内，公司合并报表实现营业收入43.51亿元，同比上升19.25%，归属于上市公司股东的净利润4.34亿元，同比上升35.54%。

从业务结构来看，“注射剂”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“注射剂”营业收入为14.51亿元，营收占比为33.6%，毛利率为73.6%。

同时，公司在稳定注射剂基础上，大力发展非注射剂品种，非注射剂品种全年销售收入达29亿元，占总收入的66.65%，同比增长23.69%，产品结构进一步优化，经营质量稳中向好。

报告期内，康缘药业打造了新的产品格局，打破热毒宁注射液多年销售独大的局面，聚焦银杏二萜内酯葡胺注射液、金振口服液核心大品种强势发展，打造三大核心品种产品集群，支撑公司业绩增长。

03营销模式全方位升级

强研发、弱营销是康缘药业一直以来的标签。公司以药品研发实力著称，药品线布局丰富，有43个中药独家品种，但公司营销体系却始终遭市场诟病。

但在2022年，康缘药业营销改革成效开始显现。

先是在优势领域，康缘药业继续狠抓热毒宁注射液恢复发展不动摇。在巩固儿科优势的基础上，拓展成人科室，深度挖掘急诊科室、呼吸科室及住院病房场景的市场潜力。

利用热毒宁注射液先后被列入国家发布的第六至第十版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》重型和危重型患者推荐用药的机会，提升市场份额，打造热毒宁注射液退热、抗炎、抗病毒的市场学术品牌。

2022年，公司坚持银杏二萜内酯葡胺注射液的学术理论引领，坚持以PAF受体拮抗剂为学术引领，以抗血小板聚集新途径的学术理论为指导，确立了银杏二萜内酯葡胺注射液作为首个获批上市的特异性PAF受体拮抗剂的新药品牌地位。

公司全年强化学术推广，提升产品学术品牌价值；坚持“以量换价”，推动规模快速增长；针对增长放缓的薄弱区域进行整改，从一定程度上遏制了增长放缓趋势，稳住市场基本盘。

同时对代理商推行类自营精细化管理，对招商代理核心区域深度挖掘更多潜能，对潜力省份予以培育、增厚业绩，为银杏二萜内酯葡胺注射液持续增长奠定基础。

04研发投入居行业前列

康缘药业一直重视产品的创新研发，2017- 2021 年研发费用 CAGR 达 18%，2022 前三季度研发费用占比进一步提升至 14%。

2022年全年，康缘药业研发费用达到6.06亿元，增幅达到了21.29%，研发费用占比达到14.28%，超过了天士力、步长制药、以岭药业等同行。

据了解，公司建立了国际先进的创新药物研发体系，通过“研发一代、规划一代”的合理布局，运用药物开发的先进技术，研制具有国内外领先水平、具有临床优势和特色的创新药物。

同时，公司集成生命科学前沿技术，解码上市中药品种的物质基础及作用机制，持续提升已上市产品的生产全过程质量控制水平，并通过上市后循证医学临床再评价，阐明产品的临床优势和安全性，为上市品种的学术推广及临床合理用药提供支撑。

数据显示，截至报告期末公司获得发明专利授权571件，拥有中药新药54个、化学药新药9个，在国内中药企业中处于领先地位。

正是因为持续不断的重视研发，2022年，康缘药业研发创新发展成果令人振奋——国家药监局2022年共批准7个中药新药上市，康缘药业获批2个。

其中，散寒化湿颗粒是继“三方三药”后，首个获批用于新冠病毒感染治疗的抗疫中药新药，以其明确疗效填充了广大人民群众对疫病治疗的需求；苓桂术甘颗粒的上市，是深入发掘中医药宝库精华，推进古代经典名方向现代药品转化的一次生动实践,实现了中药3.1类新药从无到有的跨越。

2022年年报中表示，公司将坚持创新战略宗旨，推动产品创新、学术创新、推广创新、销售模式创新，将创新优势转化为市场强势，努力形成产业化的规模效应。